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被国内投资胁持还是被美国需求胁持

发布时间:2021-01-21 16:50:38 阅读: 来源:清水泵厂家

被国内投资胁持还是被美国需求胁持

从本轮金融危机以来,特别是2008年年底以来,发达经济体的形势一蹶不振。所有中国优势论者无不以为这是西方世界正式淡出的开始,也认定中国逆势而行的高速增长足以摆脱对外的高度依赖,独立存活于大环境的恶劣天气。很遗憾,这种结论为时过早。  投资者应该看到,北京仍依靠出口和投资两驾马车来推动经济增长。尽管出口占中国GDP(国内生产总值)比重已经从2007年的35%下降,但2010年仍高达27%。其中,中国内地对美欧出口占GDP的比重已较2007年的13%有所下降,但仍有10%。如果中国对外贸易因为外部需求波动,再次遭受冲击,中国经济增长仍然会受到严重影响。  正如Tom Orlik在《华尔街日报》撰文所指,即使中国出口的国内附加值比重一直在持续缓慢上升(这反映出内地制造企业因技术实力提升减少了对进口零部件依赖度),只要中国更多地自行生产、而不只是充当全球供应链一环,外部需求放缓会造成更大的影响。而瑞银中国经济学家汪涛的最新预测是,净出口将拖累2012年GDP增长速度达1.1个百分点。  现在可以看清楚中国经济结构上的弱点,即出口回落在GDP中所留下的增长缺口不是由国内消费的可持续增长来填补,而是由国内投资增加来支撑。虽然消费一直持续快速增长(2010年零售额在扣除物价上涨因素后增长了15%),投资增速比消费还要快。结果,中国国内消费增长之后,在GDP中的比重却从2007年的35%下降到2010年的33%。而与此同时,2009年基础设施支出、2010年和2011年房地产建设提速,国内投资对GDP的贡献已从2007年的39%增至2010年的46%。  我相信,中国经济非但没有与为美国为首的西方经济脱钩,相反却更为紧密了。那么,美国接下来还有什么招呢?Fed(美国联邦储备委员会)主席伯南克在美国怀俄明州召开的全球货币政策决策者会议上表示,Fed将把9月中旬的会议延长到两天,以便就可采取的政策选项进行讨论。伯南克称,Fed将继续根据未来信息对经济前景进行评估,同时准备动用适当的政策工具,在物价稳定的背景下促使经济以更强劲的势头复苏。市场视9月份会议延长为Fed即将推出更多支持措施的迹象。一个证据是,伯南克讲话之后,纽约商交所Comex分部交投最活跃的12月黄金期货结算价涨34.10美元,至1797.30美元,涨幅1.9%。然而,伯南克给的暗示一目了然,他所说的Fed采取的政策无法给经济长期趋势带来太多帮助,敦促国会修复预算赤字,以及需要更好地改进财政决策机制等等。这说明,Fed不准备马上考虑新宽松措施。  美国的所谓复苏持续已经超过两年半。截至目前,Fed不得不承认美国经济增速已经放缓,幅度要比Fed此前预计的大。虽然Fed自称对美国经济长期前景的乐观程度有所增强,并认为金融危机没有给经济带来永久创伤,美国银行业状况更为健康,制造业已从最低水平反弹15%,美国家庭的财务状况也有改善。但是,金融压力仍对美国及海外的经济复苏构成很大拖累,而且几项通货膨胀指标仍高于2.0%的Fed非正式目标水平,这使Fed在考虑QE3(第三轮定量宽松政策)时要更为慎重。  反观中国国内,越来越低的基础设施投资回报率会让出口给GDP留下的空缺越来越难以填补,中国经济还是得看美欧需求的脸色,而人民币汇率政策还是得听取出口行业的意见。

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